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快365登录:对话程实:美股承压“经济杀” 人民币资产扮演全球资本压舱石

2020/6/14 19:53:20 来源:快365登录 阅读次数: 7

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快365登录对话程实:美股承压“经济杀” 人民币资产扮演全球资本压舱石

  隔夜美股暴跌惊醒“美丽夏天”梦中人,道琼斯指数狂泻逾1800点,引发对“恐慌”卷土重来的担忧。

不过,6月12日A股,市场情绪表现平稳,截至发稿翻红上涨并收复2200点。

  对美股而言,前期股指超涨、新冠病例二次上升、经济复工不达预期等多因素冲击市场信心。

但除上述短期因素之外,还有更多问题值得追问——金融救助政策效果到底如何?经济复苏有没有明显进展?从过去几个月当中,我们是否“学”到了什么?  “如果说3月份美股的波动是市场情绪引致的‘信心杀’,那么未来美股将长期面临‘经济杀’,即疫情延续和经济疲弱所导致的盈利下滑压力。 ”工银国际首席经济学家程实12日上午第一财经记者专访称,与之相比中国有两大确定性趋势得到验证和增强。

  一是中国经济增速保持优势,二是中国经济增质加速提升。 在他看来,随着疫情冲击的常态化,资产将成为全球资本的“压舱石”之一,在不确定的疫情世界下,为全球者提供稀缺的确定性。

  “本次疫情已经系统性地重塑了全球格局。 ”程实认为,目前无论是经济治理还是金融投资,都需要规避“”,积极拥抱“升维竞争”了。

  第一财经:你怎么看待美国部分州新冠确诊病例上升的问题?是短期波动,还是会二次大面积爆发?如果是短期,怎么理解道指狂泻?  程实:三个原因导致了当前美国部分州新冠确诊病例上升。

  第一,相较于中国和欧洲,美国防疫政策力度薄弱,近期每日新增确诊人数仍在2万左右波动,疫情从未得到根本性抑制。   第二,4月中旬至今,美国政府采取了激进的复工政策。

谷歌数据显示,美国居民活跃度近期出现大幅跃升,为新冠传播提供了助力。   第三,近期美国社会出现的大范围抗议事件,不仅造成了群体的聚集,亦使得基层的防疫举措难以推进,进一步加大了疫情扩散风险。

  展望未来,考虑到上述因素短期内难以根除,叠加秋季气温下降后的疫情回潮压力,美国疫情易升难降,第二轮反弹的可能性正在提高。 但是,第二轮反弹的力度和范围仍具有较高的不确定性。   受此影响,美国预计将遭遇新一轮的风险压力。

如果说3月美股的波动是市场情绪引致的“信心杀”,那么未来美股将长期面临“经济杀”,即疫情延续和经济疲弱所导致的盈利下滑压力。   第一财经:3月份以来储的经济刺激计划效果如何?金融市场风险是否已经得到释放?经济有没有复苏?二季度、三季度、以及全年经济增长预期如何?  程实:3月份以来储的经济刺激计划效果可以概括为两点。   第一,“治标”有成效。

3月份以来,储突破常规,通过多种渠道向市场的各个节点注入流动性,稳定了市场信心,平复了美元流动性危机。

得益于此,虽然美股昨夜暴跌,但是并未像3月一样触发美元流动性“黑洞”,这也是美联储政策效力的表现。   第二,“治本”力不足。 不同于历史上的历次经济金融危机,本次危机的根源是公共卫生危机。 经济刺激政策只能治标,防疫抗疫政策才能治本。 由于当前美国疫情未能得到有效控制,的风险仍在集聚。

  对于金融市场而言,风险格局正在发生变化。

一方面,在美联储超常规的政策刺激下,流动性风险得到相对充分的释放。 另一方面,疫情导致实体经济复苏缓滞,由此将推动盈利恶化、债务违约风险上升,料将向金融市场传导。   根据我们的测算,目前美国经济呈现“复工快、复产慢”的特征。 由于疫情未能得到有效控制,复工向复产的传导大幅减缓。 因此,虽然力市场数据靓丽,但是美国经济复苏力度或将低于市场预期。

由此,我们认为,美国经济将在二季度见底,在三、四季度小幅修复,全年经济增速仍将落于深度衰退区域。   第一财经:如果出现所谓的二次爆发,与最初的大流行是否有本质不同?对经济复苏有何影响?  程实:客观而言,较之于第一次爆发前夕,当前美国居民的防疫意识更强,美国医疗体系的准备亦更加充分。 因此,第二次爆发对疫情带来的边际增长相对更温和。

  但是,考虑到美国目前每日新增病例仍在2万左右,第二次爆发的影响或将导致疫情的长期化、常态化,并对经济复苏产生持续的拖累。

  第一财经:此前医学界经济界都比较形成的一个共识是,我们不能指望短期病毒消失,而必须在与病毒共存的情况下恢复经济。 目前来看,预期恢复过程有没有变得更困难?  程实:医学问题仍需专业人士解答。

仅从经济视角来看,如果全球疫情长期化,那么不同经济体的表现分化将加剧。

  对于中国、德国等经济体而言,由于疫情已经基本得到控制,因此经济修复的进程料将稳步提速。

尤其是中国兼具全球的“-需求”双中心角色,其对于全球经济的相对优势将进一步凸显。   对于尚未有效控制疫情的经济体,以及南亚、拉美等疫情仍在高涨的地区而言,疫情带来的经济冲击预计将长期化、深度化、结构化,并触发一系列次生风险,长期增速中枢或将因此下沉。

  第一财经:上一轮全球央行集中下调等宽松举措过后,金融政策空间是否已经所剩不多?  程实:全球经济金融政策的空间正在加速收窄。

  对于发达经济体而言,水平已经降至零值或负值状态,财政赤字、政府债务水平已达到历史高位,传统政策工具的余地已经很小。 未来或将向收益率曲线控制、财政赤字化等非常规工具寻求空间。   对于部分新兴市场而言,受制于汇率风险、资本外流风险、评级风险等外部制约,即使是传统政策工具也未必能够充分利用,政策空间相对更为狭小。

  第一财经:美股暴跌是否会带来A股暴跌?两个性依赖因素分别是什么?现在与3月份相比,是更加确定还是不确定?  程实:围绕人民币资产,相比于3月份,两大确定性趋势得到验证和增强。

  第一,中国经济增速保持优势。 得益于有力的疫情防控,目前中国经济的修复已接近疫情前水平,5月以来需求侧修复亦逐步加速。 在全球视野下,中国经济的修复进度、力度和稳定性都相对领先。   第二,中国经济增质加速提升。

在本次疫情的催化下,中国经济的数字化转型加快,对5G、、芯片等新一代硬核技术的投入加大,人民币资产与新一轮科技红利的纽带增强。   基于此,随着疫情冲击的常态化,人民币资产将成为全球资本的“压舱石”之一,在不确定的疫情世界下,为全球投资者提供稀缺的确定性。   第一财经:在看待疫情发展、金融市场波动、经济复苏方面,我们从过去几个月当中,学到了什么?  程实:过去的三个月表明,本次疫情已经系统性地重塑了全球格局,过去的经济增长范式、全球化路径和全球价值链条被打破,慢增长、强博弈、高风险、多波动的已经到来,传统的经济治理工具、投资理念均面临新的适用性危机。   由此,无论是经济治理,还是金融投资,均需要规避“存量博弈”,积极拥抱“升维竞争”。 短期来看,从疫情爆发到蔓延,从经济到金融,裂变同时发生、彼此激化,因此积极防御、占据避险高地仍是理性之选。 长期而言,从生产关系到生产力,从周期到结构,在硬核崛起的浪潮中把握科技发展的未来赛道,方能行稳致远。 (文章来源:第一财经)(责任编辑:DF070)郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

快365登录对话程实:美股承压“经济杀” 人民币资产扮演全球资本压舱石四、Drogodrogo是基于二层调度服务Carbon的无数据服务的管控平台,1688的SP服务及QP代理服务均部署在该平台。1688搜索链路主要服务平台部署情况简述如下:参考文档:《搜索中台开发运维一体化实践-Sophon》、《基于DAG的分布式任务调度平台-Maat》、《tisplus用户操作手册》、《Build Service用户手册》、《Build Service源码》、《Ha3 用户手册》、《Ha3搜索引擎简介》、《drogo平台介绍》、《搜索离线平台系统架构及实现介绍》、《基于Blink Batch模式的搜索离线任务开发实践》、《搜索离线平台计算引擎简介——基于Blink2.2和Bayes的演进之路》、《解密双11实时计算每秒4.72亿背后的核心技术——Blink》、《SARO用户手册》、《工作流引擎比较》、《Airflow简介》、《Airflow github》。

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